Um bom ponto de partida seria a comparação com os chamados monetaristas. Para estes, a meta principal, número 1, a mais importante, é o controle da inflação. Se esta estiver baixa e estável, e respeitando-se contratos e instituições, o desenvolvimento virá por gravidade. Para os desenvolvimentistas, inflação sob controle é apenas um de diversos requisitos […]
O ano de 2017 foi marcado pela queda dos prêmios dos juros futuros brasileiros que vinham de um excessivo desconto por conta da instabilidade política do país, do “desrepresamento” dos preços administrados, da deterioração dos preços das commodities e da consequente desvalorização cambial no biênio 2015 e 2016. Estes eventos combinados resultaram em uma pressão […]
A China deu dois golpes fatais no Brasil nos últimos 20 anos. Por um lado desalojou nossa indústria no mercado interno e no mercado mundial com preços baratos, dumping, câmbio ultra competitivo e escalas de produção sem precedentes. Por outro lado ao consumir nossa soja e nosso minério de ferro forçou nossa especialização produtiva nesse sentido, […]
As maiores fortunas na bolsa brasileira foram feitas com fábricas. Plascar, Forjas Tauros, Weg, Embraer estão entre as empresas que tiveram seu valor em bolsa multiplicado por múltiplos de 5, 10, 20 e até 100x. As empresas industriais têm uma característica comum não encontrada na maioria das empresas do setor de serviços ou no agronegócio, […]
O número de trabalhadores com vínculo formal na economia aumentou em mais de 10% na era Lula Dilma e as contribuições para a previdência tem aumentaram muito. O mercado de trabalho brasileiro ficou muito aquecido e os setores ligados a produção de bens de consumo para a população de baixa e média renda se beneficiaram […]
Existem no país hoje, e desde sempre, duas grandes correntes de economistas com visões de mundo bem distintas acerca do desenvolvimento e crescimento. Para o grupo dos ortodoxos ou monetaristas, o desenvolvimento econômico tende a ser um processo natural e que depende basicamente de boas políticas internas, tais como: governo parcimonioso que não tribute demais, […]
O gráfico acima mostra um resumo do quadro externo brasileiro preparado pelo BC recentemente. Nota-se que a situação brasileira é anos-luz melhor do que nas crises dos 70, 80 e 90. Temos reservas internacionais que equivalem a mais de 20% do PIB, melhor marca de todo o período. O deficit em conta corrente volta para […]
Nos últimos 10 anos os empresários brasileiros se especializaram em produzir commodities, bens agrícolas, serviços não sofisticados e prédios. Quais foram os negócios que mais prosperam no país da última década? Shopping centers, prédios comerciais e residenciais, lojas de varejo de todo tipo (cabelereiros, restaurantes, vestuário, concessionárias de automóveis, etc). Grandes obras de infra-estrutura, petróleo, […]
Os gráficos abaixo mostram a evolução da conta corrente brasileira (desde julho de 1994 até julho de 2014) como proporção do PIB (eixo da direita) e desvios do Câmbio nominal em relação à taxa de câmbio real estimada com base no IPCA e preço das exportações brasileiras* (eixo da esquerda). É possível perceber dois grandes […]
O Gráfico abaixo mostra um raio-x das contas públicas brasileiras. As três grandes contas da república são previdência do sistema INSS (aproximadamente 35M de pessoas), previdência do setor público (aproximadamente 1M de pessoas) e juros da dívida (bancos, fundos de investimento e de pensão públicos e privados). Somando essas contas chegamos a 17% do PIB. […]
Uma das maneiras interessantes de se medir a sobrevalorização de uma moeda é comparar o preço do big Mac em dólares no país em questão com o preço do mesmo em dólares no resto do mundo. Teoricamente uma mesma cesta de produtos deveria ter o mesmo preço ao redor do mundo, especialmente se todos os […]
A rigor a crise americana começou no final de 2007. Me lembro bem daquela capa da revista The Economist com um tubarão nadando embaixo da frágil economia, pronto para atacar. Se bem me lembro a capa era de novembro de 2007 e acertou em cheio na previsão da crise. No final desse ano o preço […]
O período que vai de 2006 a 2013 foi marcado por uma enorme onda de investimentos no Brasil: primeiro de máquinas e equipamentos para a indústria e depois, principalmente a partir de 2009, de construções residenciais e comerciais (prédios, shopping, lojas, etc). Tudo isso foi turbinado por um boom de crédito e estímulos do BNDES. […]
A história recente da economia brasileira se caracteriza por dois longos e grandes ciclos de crescimento econômico. A fase de Getulio, que vai de 1930 a 1950 e a fase de JK e dos militares, que engloba o período 1955-1980. O gráfico acima destaca esses dois ciclos longos e aponta para o que poderá ser nosso […]
Nosso mercado de trabalho tem apresentado fortes sinais de desaquecimento. A época de geração de 1,5 milhão de postos de trabalho por ano ficou para trás. Os dois gráficos abaixo mostram um pouco dessa dinâmica. O primeiro, do CAGED, mostra a desaceleração na criação de vagas nos últimos meses. E o segundo gráfico apresenta a […]
Dos 206 milhões de brasileiros, 167M estão em idade de trabalhar. Desses, 103M estão na força de trabalho dispostos a trabalhar. 89M estão empregados e 13,5M estão desempregados (dados abaixo da PNAD continua). Segundo trabalho do IPEA acima, as produtividades setoriais do trabalho nos diversos subsetores da economia brasileira são tais. Nesses setores de alta […]
A China representa atualmente um bom exemplo da estratégia de construção de complexidade econômica perseguida pelos asiáticos. Com politicas pro crescimento e de estimulo a indústria local os chineses conseguiram atingir notável evolução industrial e manufatureira nos últimos 30 anos. O modelo chinês de crescimento replicou a estrategia de sucesso do Japão do pós-guerra, da […]
A alavancagem de crédito (imobiliário e não imobiliário) provocou um boom de consumo e um boom de construções imobiliárias, resultando em grande aumento de endividamento e oferta de imóveis. Os investimentos foram todos direcionados para o setor de non-tradables (prédios comerciais, residenciais e shopping centers). As desonerações agravaram o problema injetando demanda agregada e complicando […]
O que pode exportar um município? Bens ou serviços. Os mapas abaixo retirados do Dataviva (mapa da complexidade brasileiro http://dataviva.info/pt/ ) mostram as exportações sofisticadas dos diversos municípios ricos no Brasil. Outro caminho é exportar serviços, onde também há muita economia de escala (assim como nos bens manufaturados). Aqui o serviço óbvio e principal é […]
So na capital! uma atividade altamente polarizada
Em maravilhoso paper sobre o tema, Hartmann et al (2016) mostram que o enorme avanço em termos de redução de desigualdades da Ásia dinâmica está relacionado ao aumento da sofisticação produtiva e complexidade econômica. A manutenção da desigualdade da América Latina se deve a uma estrutura produtiva ainda “arcaica”, baseada em commodities, de baixa complexidade […]
Desde que comecei a acompanhar o cenário macro brasileiro nunca vi uma situação tão boa do ponto de vista de indicadores macro. Nível de reservas, relação dívida PIB, dívida externa/exportações, etc…Será que estamos em condições de responder a mais essa rodada de crise? O que pode dar errado? Há motivos para penitência? Tenho me debatido […]
Um dos grandes equívocos dos historiadores brasileiros durante muito tempo foi ter estudado nossa historia sem um entendimento global do funcionamento do Atlântico Sul. Como recentemente mostram os gigantes da história brasileira, Fernando Novais e Luis Felipe de Alencastro, não dá para entender o Brasil de hoje sem entender como funcionou o complexo sul-atlântico dos […]
Mesmo com a demora das medidas fiscais no congresso, os juros nominais caíram para mínimas históricas no Brasil. O ajuste externo da economia brasileira com grande redução do déficit em conta corrente, manutenção das reservas em nível elevado e fluxo de investimento direto estrangeiro robusto abriram uma janela de tranquilidade importante no front cambial. Mesmo […]
Desde que comecei a acompanhar o cenário macroeconômico brasileiro, nunca vi uma situação tão boa do ponto de vista de indicadores externos. Nosso nível de reservas, nossas relações de Dívida/PIB e Dívida Éxterna/Exportações, etc… Será que estamos em condições de responder a mais essa rodada de crise cambial? Quais são as ameaças do ponto vista […]
O gráfico abaixo com resultados do PIB do terceiro trimestre no Brasil mostra a forte queda do investimento agregado. A queda dos indicadores de confiança para os piores níveis dos últimos anos na indústria, comércio, serviços em geral, consumidores e construção civil aparece agora na queda da formação bruta de capital fixo. A situação no […]
A crise de 2012 criou uma oportunidade única para o Brasil corrigir uma de suas maiores anomalias macroeconômicas: o juro real de curto prazo desproporcionalmente alto. O grande temor por aqui sempre foi que o juro baixo causaria crescimento explosivo e descontrole da inflação, especialmente por conta do excesso de gastos do governo que pressiona […]